潮水退去后的化工产业投资机会
发布时间： 2013-03-19 来源：慧聪化工网 阅读次数：4278
慧聪涂料原料网讯：行业核心观点:
在过去二年的下跌中,化工产业链中许多市场空间较大、业绩增长确定性强的子行业被系统性的低估,市场对于化工资产的看淡为投资提供了良好的机会。我们在2013年的投资思路是在这些被系统性低估的资产中寻找未来拥有持续增长动力的产业,找出其中具备潜力的公司并期待他们做出领先整体经济的盈利表现。行业评级维持“同步大市”。
投资要点:
2012年基本面持续低迷,明年有望弱复苏:下游需求不足和库存偏高在2012年全年持续压制化工行业的盈利能力,而原油价格的震荡走弱令许多化工品失去价格支撑。二方面因素共同导致化工基本面的迅速下行。基于行业供需和库存正在改善,市场预期经济指标回暖,我们判断明年行业将呈现弱复苏局面。
预计2013年行业表现同步大市:弱复苏的背景下,市场对行业盈利提升的反应将较为谨慎和迟缓,许多机会或许会等到业绩实际兑现前后二级市场才会进行反应。因此我们判断化工行业整体的pe溢价将会随利润回升逐步缩窄,pb趋势基本与市场同步,行业指数大幅跑赢大盘的几率较低,在市场对行业的系统性低估中寻找优良化工资产是明年主要投资思路。
mdi--政策助推下游需求:公安部发布350号文意味着聚氨酯保温板的应用再度获得承认。该产业链中保温板和聚醚行业的竞争较为激烈,上游原材料mdi的供给集中度高,供给弹性较差。聚氨酯保温板对mdi的需求有望拉动mdi价格。
玻纤--阶段性有效供给收缩:玻纤行业明年上半年有望迎来阶段性的供给收缩,去库存化将有效进行,同时玻纤产业链价格有望提升。
丙烷脱氢--产业大幕正待开启:近年来丙烷与丙烯的价差长年处在3000元/吨以上,丙烷的来源日渐丰富而且丙烯的下游应用正在逐步拓展。因此丙烷脱氢制丙烯项目具备良好的盈利前景。
改性塑料--需求回暖和新应用共同贡献增量:下游需求恢复有望提振改性塑料需求,另外具备环保特性的完全降解塑料未来市场空间十分巨大,二因素有望共同提升企业估值。